[世华财讯]2009年保险业基本面持续向好，业务质量齐升，行业整体步入上行周期。分析人士认为，2010年结构调整后保险业务将得到优化、保费企稳，并且随着新会计准则、税延型养老险试点、险资进入不动产和PE市场等利好政策在2010年落地实行，保险业将继续保持快速发展势头。

   截至2009年11月保险行业保费收入总计为7,576.58亿元，同比增长8.37%，增幅比前10月提高2.69个百分点。同时，2009年保险业最为深刻的变化就是结构调整。在保监会的推动下，结构调整的成效显著。数据显示，2009年1-11月新单期交保费同比增长32.6%，新单期交率达到25.42%。具有保障功能的普通寿险和分红寿险占寿险公司全部业务比重为76.93%；投连险和万能险则大幅下降。

  招商证券保险业分析师罗锦明表示，2009年的低基数保费为2010年增长提供了坚实的基础，而以长期期交业务为主的业务转型极大地改善了寿险业务结构，并成为未来业务发展的主导方向，预计2010年，最大的可能依然是规模保费稳健增长，保费结构继续改善，新业务利润率还有改善空间，并进一步提高新业务倍数，从而推高估值基础。

此外，受益于经济强劲复苏，再加上上海延税型养老金计划即将推出，2010年寿险行业保费规模仍将呈现扩张势头。东方证券分析师王小罡预测，2010年寿险行业在坚持现有产品结构的基础上，由于保单吸引力相对较高，保费增速有望超过20%，新业务价值有望达到20%-30%。

  再有，09年10月生效的《新保险法》中已经将保险资金的投资渠道扩展为买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券和投资不动产。而日前《保险资金运用管理暂行办法》(草案)公开对社会征求意见，这进一步明确为基础设施不动产和非基础设施不动产以及不动产金融产品。

  罗锦明认为，此次《草案》并未超出市场预期，具体投资比例限制未公布，对当前保险公司投资结构的影响暂时还难以测算。但可以确定的是，商业物业的稳定回报率一般在7%-8%左右，高于当前保险公司5.5%左右的主流投资收益率假设，随着对不动产投资和无担保债券投资渠道的放开，保险公司投资收益率的波动中枢将有所提升。

  与此同时，新会计准则将于2010年1月1日起开始实施，新准则虽然不改变公司的基本面，但会改变利润的时点分布，使得利润提前实现，并通过 保费风险分拆，影响公司管理层重视保单价值较高产品。综合来看，新准则未能完全与国际会计准则一致，但保费风险分拆和准备金最优估计的实施对行业发展是利大于弊。

  罗锦明认为，在经历了2009年结构调整下的负增长后，2010年保险行业将在结构调整成果的基础上着力促进保费收入增长。同时2010年全球经济将继续复苏，中国经济将进一步持续向好，仍有望保持8%以上增速，股市也会保持在一个平稳的状态。宏观经济政策的连续性和稳定性也将为中国保险业的发展创造坚实的基础和良好的条件。

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                                (董绍毅 撰稿)